Lottomatica 與 CIRSA 董事會通過合併案：調整後 EBITDA 約 20 億歐元，Blackstone 成最大股東

義大利博彩龍頭 Lottomatica 與西班牙賭場營運商 CIRSA 的董事會，在 10 月 8 日通過共同合併計畫。據 Borsa Italiana 轉載的 Teleborsa 報導，這是跨國吸收合併：CIRSA 併入 Lottomatica，存續公司保留 Lottomatica 名稱與羅馬總部。交易在 9 月初宣布，預計 2027 年第二季完成。

交易條件

• 換股：每 1 股 CIRSA 換 0.668 股 Lottomatica 新股，不另付現金。
• 股利：CIRSA 合併前發放每股 1.56 歐元、約 2.62 億歐元的特別股利；合併完成後，Lottomatica 計畫以特別股利或部分收購自家股票的方式，分配 7.44 億歐元。
• 反對股東：不同意的 CIRSA 股東可以每股 13.2 歐元取得現金；反對股份超過 5% 時，合併不成立。
• 審查：已向義大利、西班牙、墨西哥、摩洛哥的競爭主管機關申報，並送交義大利、西班牙的外資審查與歐盟執委會的外國補貼審查（FSR）。

合併後的公司

董事會從 11 席擴大到 13 席，CIRSA 的主要股東 Blackstone 提名 2 席。Guglielmo Angelozzi 擔任董事長兼執行長，Antonio Hostench Feu 擔任 CIRSA 事業的執行長。股票繼續在米蘭上市，並增加西班牙四個交易所掛牌。據 Pulse 2.0，合併後預估調整後 EBITDA 約 20 億歐元，號稱全球第二大上市博彩業者；Lottomatica 原股東持有約 67.5%，CIRSA 原股東約 32.5%，Blackstone 約 24%，成為最大股東。第 3 年起每年稅前綜效約 1.15 億歐元。

值得注意

Lottomatica 股東會在 11 月 23 日表決，CIRSA 在 11 月 25 至 26 日。

編輯觀點：這樁合併把義大利的線上與零售博彩，和 CIRSA 在西班牙、拉丁美洲的賭場與機台營運放在一起，是南歐博彩業的一次大整合。CIRSA 的實體賭場與 slot 機台網路，讓合併後的公司在機台採購上有更大的議價空間，對機台供應商是值得關注的變化。反對股份 5% 的門檻與多國審查，是完成前的主要變數。

原文：Borsa Italiana（Teleborsa）（2026.10.08）